A virose já lá vai, mas as férias
e a modorra quase estival não são propriamente favoráveis a uma atividade de
produção febril. As aleluias esperam por mim em Seixas, ainda não as vi, mas
creio que ainda esta semana haverá um espaço para esse reencontro com o ciclo
da Páscoa.
Por cá o debate está morno,
embora hoje um cada vez mais esganiçado Paulo Rangel desenterre uma dificuldade
adicional para uma apertada campanha de Seguro e Assis, que consistiu em citar
o candidato dos socialistas europeus sobre o facto da mutualização da dívida não
estar na agenda política. Já tínhamos percebido que, com amigos destes, a
campanha do PS não vão ser rosas sem espinhos e com Schulz versus Juncker
talvez ficássemos melhor servidos com o segundo. O calculismo político do SPD é
demasiado evidente e é a sua frágil situação interna na Alemanha que comanda
tudo o resto.
Retirando esta pressão de
jogo de Rangel, detive-me no jogo de cintura que os responsáveis (e ex-responsáveis)
do Banco Central Europeu têm vindo a exercitar para ultrapassarem esta partida
que a baixa inflação tende a provocar numa instituição que tinha o crescimento
nominal dos preços de 2% como o seu principal e único referencial de política. Desinflação
(benigna) e baixa inflação são palavras toleradas no léxico comunicacional do
BCE, mas deflação continua a ser uma palavra proscrita, sobretudo porque
tenderia a justificar medidas consideradas por alguns dos membros do BCE como
verdadeiros demónios que é fundamental manter sonolentos.
Draghi, em Washington, no passado dia 10, no International Monetary and Financial Committee, voltou a reafirmar que, após um longo período de
baixa inflação, se espera que para fins de 2016 os preços caminhem de novo para
o limiar esperado dos 2%. Esta semana no Financial Times, Jurgen Stark ex-membro do BCE veio assegurar que afinal a baixa inflação era o melhor dos mundos possíveis
para a recuperação do poder de compra.
Mas colateralmente
percebe-se que o comportamento dos preços é uma pedra no sapato na ideia de que
a recuperação avança a bom ritmo e em função das expectativas. Assim, por
exemplo, a permanência do euro forte face ao dólar já fez Draghi anunciar que
pode tomar medidas de reforço uma vez mais do “quantitative easing” para fazer face a essa possibilidade. Anuncia-se
também, medida mais apoiada pelos falcões alemães do que a primeira, que a taxa
de depósito de fundos no BCE passará brevemente a ser negativa, o que significa
que os bancos terão de pagar para parquear dinheiro no BCE.
Antonio Fatas, que tem a
particularidade de ser Portuguese
Council Chaired Professor of European Studies and Professor of Economics at
INSEAD tem uma excelente peça no seu Antonio Fatas on the Global Economy, na qual mostra que as teses de
Draghi e Stark segundo as quais a baixa inflação pode ser bondosa e proveitosa
carecem de fundamentação teórica sólida. Isso deve-se sobretudo a não
distinguirem entre argumentos de oferta e de procura e ignorarem os aspetos
distributivos que podem estar ocultos num clima de baixa de preços.
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